Números del Poder

La deuda pública de México: ni colapso ni cheque en blanco

Muchas veces escuchamos a los actores políticos y a diversos medios de comunicación hablar e informar sobre la deuda pública de México. Algunas de esas veces se hablan con mucha ligereza y poco rigor técnico sobre el tema; esto, sumado a una narrativa catastrófica, a veces resulta incluso angustiante para algunos ciudadanos. Es por ello por lo que, en esta entrega, abordaremos algunos datos sobre la deuda de México.

De acuerdo con la Cuenta Pública del año 2025 del Gobierno Federal, la deuda pública de México, sin contemplar a las entidades paraestatales, es de 25.9 billones de pesos mexicanos. ¿Esto es mucho? ¿Somos el país más endeudado? ¿Estamos a punto del colapso? A continuación, haremos algunas comparaciones para conocer el contexto de la deuda mexicana con el mundo, porque lo que no se puede medir y comparar no se puede evaluar. Pero te adelanto que, a menos que quieras vivir en Brunéi —un país asiático con 450 mil habitantes y 5,765 km² de territorio—, el resto de los países presentan una deuda de más del 20 por ciento de su Producto Interno Bruto.

Como lo adelanto en el párrafo anterior, el indicador internacional más común para medir los niveles de deuda pública de un país es el porcentaje de deuda en función del Producto Interno Bruto (PIB); es decir, mide cuánto representa la deuda pública de un país en relación con el tamaño de su economía anual. Recordemos que el PIB se define como el valor total de los bienes y servicios finales producidos dentro de un país durante un periodo determinado; por lo tanto, este indicador mide qué porcentaje representa la deuda pública de un país respecto del valor total de los bienes y servicios producidos en el mismo país.

Dicho lo anterior, México es parte de los 38 integrantes de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). En las siguientes tablas te muestro la posición de México en materia de deuda pública dentro de los países miembros de la OCDE, de acuerdo con el indicador antes comentado y con base en estimaciones del FMI, World Economic Outlook Database:

Promedio de los países de la OCDE: 71.16

Como se puede observar, México se encuentra ubicado en el grupo de los países con un nivel de deuda alto, 11 puntos por debajo del promedio y, finalmente, por debajo del 100. Esto se traduce en que México produce, en un año, más bienes y servicios que su deuda pública. En contraste, los países ubicados en el grupo con nivel muy alto reflejan que sus niveles de deuda superan el valor de los bienes y servicios que producen.

Ahora bien, me parece prudente hacer un análisis de la deuda pública desde la perspectiva contable y financiera, aplicando una simple razón financiera como lo es la del apalancamiento o endeudamiento. ¿Qué es esto? Una división del valor de todos los pasivos entre el valor de todos los activos, entendiéndose como pasivos las obligaciones de pago y como activos los derechos que tiene un ente. A continuación, te muestro los resultados que arroja la aplicación de esta razón financiera en cinco países: México, Estados Unidos, Canadá, Australia y Colombia. La aplicación de esta razón financiera no es sencilla, toda vez que los datos presentados por los países pueden variar y no pueden ser comparados unos con otros; es por ello por lo que solo te presento los de estos cuatro países, que medianamente se tratan de datos comparables.

En el caso de México, los datos son los siguientes: el valor de los pasivos —obligaciones o deudas— es de 25.9 billones de pesos, y el valor de los activos —derechos— es de 16 billones, lo que resulta en que, por cada peso que tiene el gobierno mexicano, debe un peso más 61 centavos; es decir, ni con todo el valor de sus activos es capaz de pagar todos sus pasivos. O bien, con el valor de sus activos solo es capaz de pagar el 62 por ciento de sus pasivos. (Fuente de los datos: Cuenta Pública 2025, SHCP).

En el caso de Estados Unidos, los datos son los siguientes: el valor de los pasivos es de 47.7 billones de dólares, y el valor de los activos, de 6 billones de dólares, lo que resulta en que, por cada dólar que tiene el gobierno estadounidense, debe siete dólares más 89 centavos; es decir, ni con todo el valor de sus activos es capaz de pagar todos sus pasivos. O bien, con el valor de sus activos solo es capaz de pagar el 12.67 por ciento de sus pasivos. (Fuente de los datos: U.S. Department of the Treasury — Bureau of the Fiscal Service, FY 2025 Financial Report of the United States Government).

Por su parte, en Canadá los datos son los siguientes: el valor de los pasivos es de 2 billones de dólares canadienses, y el valor de los activos, de 821.6 mil millones de dólares canadienses, lo que resulta en que, por cada dólar canadiense que tiene el gobierno de Canadá, debe dos dólares más 50 centavos; es decir, ni con todo el valor de sus activos es capaz de pagar todos sus pasivos. O bien, con el valor de sus activos solo es capaz de pagar el 39.93 por ciento de sus pasivos. (Fuente de los datos: Department of Finance Canada, Annual Financial Report of the Government of Canada — Fiscal Year 2023–2024).

En el caso de Australia, los datos son los siguientes: el valor de los pasivos es de 1.5 billones de dólares australianos, y el valor de los activos, de 892.8 mil millones de dólares australianos, lo que resulta en que, por cada dólar que tiene el gobierno de Australia, debe un dólar más 69 centavos; es decir, ni con todo el valor de sus activos es capaz de pagar todos sus pasivos. O bien, con el valor de sus activos solo es capaz de pagar el 59.23 por ciento de sus pasivos. (Fuente de los datos: Australian Government, Department of Finance, Final Budget Outcome 2024–2025).

Como se puede observar, con la aplicación de esta razón financiera a estos cuatro países, técnicamente si se tratara de una empresa se puede decir que financieramente están quebrados, en menor medida México y en mayor medida Estados Unidos. En el caso de los cinco países, ninguno puede hacer frente a sus pasivos totales con el valor de sus activos.

Finalmente, vale la pena conocer, con la aplicación de esta razón financiera, cómo se han comportado los niveles de deuda y capacidad de pago de México. En la siguiente tabla te muestro un resumen de los últimos 13 años, con información de activos y pasivos de las cuentas públicas publicadas en el portal del Gobierno Federal.

Estimado lector, con los datos presentados podemos concluir que, si bien es cierto que México se ubica en el segmento de los países de la OCDE con un nivel alto de deuda, también es cierto que presenta niveles por debajo de países desarrollados como España, Estados Unidos, Japón, Canadá, Francia, Italia, Reino Unido, etc. Por otro lado, también se destaca que la deuda de México ha incrementado 22.48 puntos porcentuales desde diciembre del año 2012 hasta diciembre de 2025, y que su capacidad de pago ha disminuido en 10.07 puntos porcentuales en el mismo periodo.

El debate no se debe centrar en si el Estado mexicano debe o no tener deuda, o si la deuda es mala o buena. Como lo muestran los datos, todos los países abordados registran deudas, y los países con mayor deuda son aquellos que cotidianamente mencionamos como desarrollados. El debate debe centrarse en: ¿qué se hace con esa deuda? Las opciones pueden ser dos: la primera, generar proyectos de infraestructura que generen condiciones de desarrollo a través de la atracción de inversiones y empleos, no necesariamente bien pagados, y que la acumulación de la riqueza se concentre en los grandes corporativos; y la segunda, invertir —porque no es un gasto— en un sistema social que reduzca la brecha de desigualdad social, con ingresos per cápita directos que atiendan las necesidades básicas de las personas y se logre que 13.4 millones de personas salgan de la pobreza, como se ha registrado en México en el periodo 2018-2024.

Estimado lector, me parece que lo que requerimos es un sistema híbrido que, paralelamente, sea competitivo en el desarrollo industrial y tecnológico, y a su vez atienda las necesidades básicas para un desarrollo humano digno y equitativo de todos los ciudadanos. Pero, para lograr eso, se requieren recursos financieros y sí, la deuda es una opción, pero no puede seguir siendo la única opción, porque será insostenible en algún momento. Al Estado mexicano le urge una reforma fiscal que permita recaudar más y que incluya a los millones de agentes económicos que hoy no contribuyen al gasto público por operar en la informalidad.

Saludos